继新客站商业城、新四季青等市场落成之后，九堡新客站商圈看上去迎来了“第二春”。

　　“10年保底稳涨收益，即买即返18%高额收益。”、“投资**成熟市场，涨幅数倍有据可依。”、“第6年可以申请退铺，让您的投资风险归零。”

　　今年以来，像这样的广告传单和直销电话飞进杭州的千家万户。这当中，有尚未建成的恒大国际建材家居博览中心、中国五金机电城、义乌小商品城银沙联合市场，也有建成两年未开业的红星美凯龙金茂MALL，他们都纷纷高举着“售后返租”大旗，吸引投资客下单。

　　这个看上去很诱人的投资模式是否真如开发商描述的那么美好，光鲜背后是否隐藏着风险，随着商报记者调查的深入，无产权商铺“返租潮”的隐忧逐渐显现出来。

　　多数市场商铺没有产权

　　眼下，运营了两年的九堡新客站已经是熙熙攘攘的客流集散中心了。车站出口的德胜东路上绿化带都被各式各样的市场招商广告占据。

　　当地村民介绍，九堡新客站周边3公里范围内，聚集着30多个大大小小的市场。

　　3月25日，记者循着“销售”广告，来到了恒大国际建材家居博览中心招商部。

　　销售人员王青说，恒大国际建材家居博览中心将于年底前建成并开业。目前，在售的是木板区1楼和2楼的部分商铺，价格分别为18800元/㎡、13800元/㎡。

　　市场给投资者的回购政策是，第一年7%、第二年8%、第三年9%；第四年至第八年保底回报为9%，超出部分开发商与投资方1∶9分成；

　　第九年至第二十年开发商与投资方按实际租金的1∶9分成；

　　合同满五年，第六年投资方可选择退出市场，若选择退出市场经营，开发商将全额退还全部已付的商铺使用权价款。

　　一位衢州来的金先生看了上面几项条款，打算下单。他算了笔账，前八年的保底收益差不多在70%左右，差不多12年就可以回本了。

　　王青说，商铺过几天就可能要涨价了，要买就得尽快。如果看中，须先预付两万元定金，余款要在一周内签订合同时结清，不提供银行按揭。

　　然而记者在开发商提供的合同上发现，这种“售后返租”的已不是商铺的产权，而是商铺的使用权。投资者拿到的只有一份《商铺使用权租赁合同》以及相关补充协议。

　　“这一带的市场基本如此。”对于产权问题，杭州恒大国际建材家居博览中心企划部负责人蒋明星对于产权问题并不避讳，市场的土地租来，他们转让给客户的也是使用权。

　　“返租”商铺价格普遍过高

　　然而，这样的市场并非仅此一家，商报记者调查发现，恒大附近的红星美凯龙金茂MALL、义乌小商品城银沙联合市场、中国五金机电城等市场都是以“售后返租”这样的模式在出让商铺的使用权，只是当中细节大同小异，他们提供投资者的使用期租赁年限为19-30年不等。

　　像红星美凯龙金茂MALL给出的回购政策是，第一年7%、第二年8%，第三年至第六年每年租金回报保底9%，超出部分按1∶9分成……