5月11日，国家统计局发布了4月份主要经济数据，其中房企利用外资大幅增长达62.3%，国际热钱流入房地产市场倾向明显。紧接着，5月12日，央行再次上调存款准备金率至21%，使得信贷更加紧缩。业内人士表示，信贷紧缩之下，房企利用外资恐仍将处于上涨趋势。1-4月份，房地产开发企业本年资金来源25362亿元，同比增长17.4%。其中，国内贷款4800亿元，增长5.4%。而利用外资222亿元，增长则高达62.3%。

    “外资涌入的大幅增长，跟内地房企的转型几乎步调一致”。世邦魏理仕研究部金灵表示，大型内地房企将业务转向商业地产的同时，外资的进入也开始大幅增长。数据显示，2010年主要城市房地产大宗收购交易成交总额中，外资达440亿元，较2009年大幅上涨94%。从外资投资的物业类型分析，综合、商办类物业受到青睐，成交金额占比达92%。

    规避政策风险是“诱因”

    开发商纷纷看好商业地产主要在于规避政策风险。当一线城市商业地产趋于饱和的情况下，政策非调控重点地区的二三线城市便成为新战场。有开发商透露，由于这些地方处于城市发展的旺盛阶段，政府要业绩，急于招商引资，因此对能够较大提升城市面貌的商业地产投资，特别是一些大企业投资的“城市综合体”颇为青睐。在这些地方拿地，虽然也要按招拍挂程序走，但可以获得和政府方面协商的余地，拿地胜算大。另外，经协商地方上往往会给与减免城市配套费用、分期开发等优惠，拿地成本可大为降低。去年以来，二三线城市不断爆出投资超百亿元的“造城”项目，许多大型房企跻身“造城”行列。

    综合性商业地产的规模远大于普通房地产项目，与住宅相比，商业地产对资本规模、运营水平、价值培育等方面的要求更高，风险要大。为避免引资风险，地方政府往往要求开发企业要长久自持30%的商业物业。这对开发商的资本运作能力是一大考验。