房地产业的游戏规则正面临重大改变，商业地产已成最受投资资金青睐的领域之一。

    12月22日，在龙湖地产组织的小型论坛上，中国指数研究院常务副院长黄瑜、高和投资董事长苏鑫等业内人士均认为，最严调控之下，住宅已经开启了“去投资化”之路，商业地产取而代之，成为投资热点。

    “由于保障房大量快速推出，房地产业的游戏规则正面临重大改变。”苏鑫说。

    住建部政策研究中心主任秦虹日前也向记者表示，未来房地产政策的走向，是坚持住宅市场的去投资化和大力建设保障性住房。

    “交易数据进一步印证了未来住宅去投资化已成定局。”黄瑜分析指出，随着保障房的新建与限购令的出台，住宅类项目的成交量已大大降低。但整体来看，今年的商业地产销售面积和销售额仍均呈现明显增长，已经成为投资资金进入的主要领域。

    “住宅投资路径的封堵，是导致商业地产火热的原因之一。”据苏鑫调研，在本轮调控前，投资5年以上的商业地产年化收益率为10%，投资一、二线城市的住宅，年投资回报率一般能达到15%。调控出台后，投资商业地产年化收益率为9%，而住宅投资年回报率不超过5%。

    “商业地产的年收益率新政前后几乎持平，而住宅投资的回报率下降了2/3。显而易见的是，限购政策导致资金涌向非限购领域，尤其是商业地产。”苏鑫说。

    另一方面，供需结构的变化，也是商业地产日益受投资资金青睐的原因。“特别是北京、上海两座国际化一线城市，国内外大企业、中等企业对商业地商（包括写字楼）的需求量非常强劲。”