房地产调控近两年来，住宅市场挤出的泡沫迅速向商业地产市场蔓延。

　　世邦魏理仕的最新统计数据显示，2012年成都写字楼市场将在二季度出现供应高峰，创纪录地达到250万平方米，2011年这一数据还不到100万平方米。而未来两年，成都将有1000万平方米以上的商业项目入市，对于成都这样一年仅有60万平方米左右消化量的区域中心城市来说，两年的供应将面临长达15年的静态消化量。

　　与成都一样，天津、重庆、沈阳、西安、南京、昆明、长沙等城市商业地产的开发量和供应量均十分庞大。多位资深业内人士表示，从供需关系来看，从今年三季度起，商业地产的泡沫问题将逐渐暴露。

　　泡沫的显现将直接导致，一些从住宅开发转型商业地产的企业面临巨大挑战，或许万通地产2012年一季度净利润大幅下滑只是商业地产阵痛的开始。

　　库存消化周期创新高

　　从住宅领域“转型”的开发商，正大举进入商业地产投资，然而这样的投资已经走向了另一个极端。

　　以成都为例，据不完全统计，2011年5月成都市立项和在建的城市综合体(商业体量超过5万平方米)已超过88个，总体量达千万平方米，而到2012年5月，这一数据有望达到150个。

　　“2009年到2011年商业用地供应爆发式增长的高峰，未来2年，成都将有1000万平方米以上的商业项目入市。”在成都天爱地产顾问机构总经理何欣看来，成都商业地产投资泡沫风险已经浮现。

　　然而供应迅速膨胀的还不止成都一地。中国商业地产联盟近期发布的《2010~2011中国商业地产发展报告》显示，2011年全国商业地产开发投资总额接近1万亿元，部分二线城市的商业地产开发量更是创下2007年以来的新高。

　　数据显示，在昆明，未来5年仅商铺就将新增298.5万平方米，人均商业面积将直追香港、上海。而在沈阳“金廊工程”商业区，在建的以商业为主的项目达700多万平方米，远远超过上海淮海路、南京路、四川北路三大商业街400多万平方米的建筑面积。

　　“成都的商业环境还算良好的，但很多新规划的大型商业综合体由于总体开发量巨大，前期招商已经很成问题。”在成都同恒地产总经理文化勇看来，像沈阳、昆明、重庆这样的城市，商业地产大规模入市诱发的泡沫甚至超过了成都。

　　“这轮商业地产供应的迅速膨胀主要是住宅调控，资金转投商业地产，加上受前期商业地产租售价格上涨的刺激，2012年不仅商业项目在建速度加快、供应增加，而且还有大批新的增量资金正在伺机进入这一领域。”何欣表示，商业地产的库存消化周期将会创下新高。“按过去两年的平均消化量静态计算，很多二线城市的消化周期将超过15年，有的甚至达到60年。”

　　地方政府推波助澜

　　天量供应面前，为何地产商仍蜂拥而至投身商业地产呢？

　　“自2008年开始，特别是此轮房地产宏观调控以来，住宅用地屡屡流拍或底价成交，地方政府便逐步加大商业用地的整理和推介进度。”在文化勇看来，大量的城市综合体项目在二线城市如火如荼的建设，最主要的原因是地方政府希望商业地产成为拉动当地发展的引擎及做好产业转移的硬件基础。