亚太区部分市场间的资本化率相差较大。东京、大阪、悉尼与墨尔本等城市继续吸引着可观的投资需求，而中国则因为收益率严重压缩、许多板块存在过度建设、经济增长低于预期等问题，投资吸引力已明显减弱。

    近日，房地产顾问第一太平戴维斯联合澳大利亚迪肯大学，发布《世界写字楼收益率纵览》。在亚洲核心写字楼市场中，广州市场收益率为3.75%，不及北上深，但高于香港和台北。

    成都写字楼收益率国内第一

    在亚洲核心写字楼市场中，香港与东京价格高昂，而新加坡投资收益最高。作为新兴市场，越南、印度尼西亚颇具投资风险，菲律宾则可带来最高收益，胡志明市、河内、马尼拉、雅加达今年1月的CBD甲级写字楼市场收益率排在前列，在7.99%到9.71%之间。

    第一太平戴维斯的分析指出，亚洲核心市场的价值，在首尔与新加坡这两座城市均有所体现。中国有6座城市的CBD甲级写字楼被纳入研究。今年1月，市场收益率最高的是成都，为5.99%，其次为北京5.42%，上海4.71%，深圳4.34%，广州3.75%，最低的是香港3.11%。在14座被纳入研究的亚洲城市中，台北CBD甲级写字楼的市场收益率最低，只有1.85%。

    国内投资写字楼金额远高于市场估价

    第一太平戴维斯中国区市场研究部主管简可表示：“中国领先写字楼市场的收益率看似与其他一些国际性城市相当，但可比性也仅限于此。中国的利率虽已步入下行通道，但在大经济体中仍处于最高水平；国内多数投资的收益率低于国债等无风险利率，投资回报来自资本价值增值而不是传统的租金上涨、收益率压缩或是价值提升。随着未来数年大量新增供应入市，资本增值空间预计将被压缩，国际投资者则会期望投资收益率能达到更高水平。”

    简可分析，在中国，买家对价格的预期因人而异。相比国外投资者，国内投资者更倾向于购买估价更高的资产。国内用户为了能拿到符合自己特定要求的写字楼，不惜支付远高于市场估价的金额，溢价率甚至高达30%-50%，相当于3.0%-3.5%的收益率。