日前上海滩又现两单写字楼大宗交易——世纪汇与中区广场。前者卖家为“超人”李嘉诚旗下长实地产；后者则为美国凯雷投资集团。

    公告显示，上海陆家嘴“世纪汇”综合体将被长实地产以200亿元人民币出售，交易将为公司带来54.3亿元人民币收益。关于接盘方，世纪汇项目曾在公告中提出为“有实力的险资”，市场普遍认为是指中国人寿，但中国人寿对此不置可否，称有需要会发布公告。

    而中区广场交易中介方发布的消息称，万丈资本近日正式完成对上海市中心区域人民广场这一重要地标的整栋收购。具体金额双方并没有透露。

    从交易双方表面信息以及近期上海写字楼租金上升趋势可以判断，这两单写字楼买卖仅仅是资金基于投资回报的各自判断下所作出的交易。

    “在商言商，现在是（套现）非常好的时机，从潘石屹前段时间卖SOHO世纪广场就可以看出来。”一名国内地产基金人士指出，尽管房地产市场调控力度在加大，但上海写字楼资产价格仍然维持在今年上半年的高位。然而，写字楼租赁市场已经开始向下，目前租金收入有可能下降。一旦租金收入下降就会影响物业估值。

    租金波动的市场反应

    去年至今，上海写字楼市场成交一直非常旺盛。戴德梁行华东区研究部数据显示，今年截至第三季度已有17宗写字楼大宗交易，涉资261亿元；去年全年有28宗写字楼大宗交易，涉资452亿元。

    而上海住宅市场真正的调控是今年“十一”期间出台，因此五大行多名资深人士认为，写字楼投资市场活跃并非是由住宅调控传导而来。然而，第三季度上海大宗物业整售却多达12宗，涉资179.5亿元人民币，环比升幅143%，与去年同期相比则下降21%。

    资金来源方面，内资买家依然如过去几个季度一样占据较大份额，在12宗交易中占据9席。

    在上述人士看来，写字楼大宗交易抬升，与租金情况有直接关系。第三方机构数据显示，由于经济的不确定性，不少企业仍倾向于节省办公成本。即将租赁到期的外资企业开始考虑选择租金相对便宜的写字楼。同时，P2P企业持续退租增加了市场空置面积，并加大了业主方的租赁难度，租赁双方议价空间也随之大幅增加。

    或许这在一定程度上影响了上海写字楼租金整体水平。在第三季度，上海写字楼租金环比下跌2.0%至9.8元/天·平方米，超甲级写字楼的平均租金环比大跌3.7%至13元/天·平方米。

    而此前3-4年内买入的写字楼，已经有一定溢价，此时套现显然是适当时机，比如凯雷基金在2013年以16.7亿收购中区广场，尽管日前万丈资本的收购价格并未透露，但是根据该片区的租金涨幅也可见其物业估值。

    分析认为，在租金已经见顶甚至准备下降的情况下，写字楼资产估值并不会立即受到影响。一般而言，物业估值受租金下降影响，要在1-2个季度之后才会显现。

    因此上述人士认为，现在是销售套现的好时机。“尤其是卖家本身在做租赁的时候，会比很多买家清楚市场。”上述人士指出，新钱对市场缺乏敏感度，因此敢于入场，况且有的买家一旦有对物业持有5年以上的准备，一两年内市场低潮期对他们的收购计划并不会有影响。

    高力国际华东区域数据显示，第三季度上海写字楼平均租金录得环比增长，但市场情况较为复杂。一方面，租户可接受涨租的原因系租金已包含在多数情况下可享受返还的增值税率。这使业主得以涨租，并推动全市平均租金环比增长2.5%或同比增长6.2%至人民币10.5元/天·平方米。另一方面，源自P2P公司以及新增供应的持续影响削弱了众多业主的市场情绪。从租户的角度而言，其成本有所下降：虽然租金有一定升幅，但租户可因得到5%或11%的增值税率返还而减轻其总体房地产租赁成本。

    “新钱”入场信号

    “对于长实地产出售世纪汇广场，坦白说我并不觉得是卖方高位出售的心态明显。因为活跃在上海房地产市场上的无论是代理机构、投资者、业主或者租户，都知道目前浦东写字楼市场的租赁状况是严重供不应求。”高力国际华东及西南区资本市场及物业投资服务执行董事汪蓓指出，当前有相当数量的金融保险业选择在陆家嘴地区设立其总部大楼，包括租赁、收购或自建方式。她指出，这也再次佐证浦东竹园和小陆家嘴区域写字楼市场供不应求情况非常严重。

    来自睿意德旗下中商数据显示，世纪汇所在商圈自从2009年之后，7年之间几乎没有新增商业供应。因此，上海写字楼大宗交易成交活跃，最重要的原因还是上海写字楼市场的需求每年都在增长，而新增供应不多，目前也没有任何土地出让，所以对于卖方而言这是市场供需情况带来的结果。

    记者不完全统计获悉，今年以来，进入上海写字楼市场的大多数为境内资本、险资，比如光大安石（上海光翎投资）买下星光耀、H88越虹广场，国华人寿买下SOHO世纪广场，上海人寿买下渣打银行大厦49%股权，中融鼎新买下七宝宝龙广场，崇邦买下金桥商业广场，万张资本买下中区广场等。值得关注的是，这些资本大多数都是此前没有在上海投资过的“新钱”。

    对于“新钱”接盘此类项目，中商数据CEO周长青指出，运营商在对这类项目的运作维度上比较重要，但险资并没有商场运营背景。

    上述基金人士进而分析，一般而言，作为投资基金下属的运营团队，非常清楚一个项目应该什么时候出手。“比如一个私募基金买一栋写字楼，第1年往往是先做资产改造，然后第2-3年招商，第4-5年推高租金收益，在租值高峰期卖掉，如果遇到市场变化，就多等两年。”

    上述人士以世纪汇为例，总价200亿，27万平方米出租面积，单价要7.5万元/平方米左右，如果按照零售商业与写字楼均价8元/天·平方米收益保守计算，回报率也接近4%，险资只要资金成本低于4%，就有赢利空间。

    而由于资金进入住宅开发与商业的性质不一样，险资进入商业地产早已有一定规模。（原标题：上海写字楼市场大宗交易频现：“新钱”集中涌入 记者：唐韶葵 编辑：骆轶琪）