（原标题：科创板向左，房地产向右 韩哲）

　　首日的速度与激情之后，科创板开市次日趋于理性，长期价值投资的博弈拉开序幕。

　　科创板是国家顶层设计，只能成功不能失败。中国资本市场和中国科技企业相互成就，通过科创板这块试验田，打开科技、资本和经济的新周期。

　　这也是科创板为什么首日涨势如虹，虽然不可避免的产生一些投机泡沫，但大方向没有问题，是供给侧改革无疑。科创板不仅为科技企业提供新的融资通道，也为创投资金引入新的退出渠道，用市场化的方式，为中国科创企业定价，为中国创业企业家造富，为中国庞大的理财和资管池子提供更多选择。

　　而科创板的造富效应确实显著，首日造就了125位亿万富翁。虽然目前来说是“纸面财富”，但制度的正向激励带给市场稳定的预期和憧憬。

　　对于大国经济而言，资本市场既是企业的重要融资场所，也是居民的重要投资渠道。前者要改变世界和实现财务自由，后者要增值保值和增加财产性收入，资本市场不可或缺。科创板不是“一个人在战斗”，而是要带动整个资本市场的进化和优化，使之成为国民财富的重要体现形式。

　　资本造富的时代可期，而房产造富的时代则渐行渐远。

　　以前，房地产是国人最主要的投资形式，并“不负众望”地帮助买房者实现了财富升值，让“炒房团”赚得盆满钵满。作为支柱行业的房地产也催生了能够进入世界500强的房企，以及长期霸屏富豪榜的企业家。

　　楼市调控进入第三年，市场预期出现史无前例的分化，房价上涨的执念崩塌。在今年经济增长面临很大外部不确定性的情况下，房地产依然没有“放虎出笼”，相反融资进一步收紧，房企日子普遍不好过，地方政府即使赋权“一城一策”，也不敢贸然救市，时刻面临舆论的围观压力。

　　房地产积累了足够多的债务和杠杆，使得决策层坚定推动中国经济摆脱对房地产市场的依赖，降低制度性交易成本，从而转向科技创新和服务创新。

　　长效机制虽然尚未成型，但房地产的长期图景已然清晰。全国人大财经委副主任委员黄奇帆撰文指出，房价暴涨已成历史。

　　他判断，中国每年的房地产新房交易量，未来不仅不会总量增长翻番，还会逐年小比例地有所萎缩，或者零增长、或者负增长。十几年以后，每年房地产新房销售交易量可能降到10亿平方米以内，大体上减少40%的总量。“总体来看，供不应求的时代结束了，已经进入到总量过剩的阶段。所以供不应求造成房价上升、推动房价上升的动力下降了。”

　　科创板的火热和房地产的遇冷，勾勒出当下中国经济的存量和增量。两者的分野，也是中国经济转型的题中之义，代表创新和科技的科创板，要赢代表传统增长模式的房地产。