12月28日，2010年浙江大学EMBA校友年会暨资本市场高峰论坛在省人民大会堂举行。在浙江大学管理学院副院长兼EMBA中心主任卫龙宝教授的主持下，中国证监会研究中心主任祁斌用生动的事例与数据，向300多位老总学员们展现一幅中国资本市场的发展画卷。

    全球经济复苏中国经济成为引擎动力

    2000年我离开华尔街，我的同事就很好奇的问，你离开美国去哪儿？我说，回中国。他们非常不理解，我说，我去中国加入中国证监会，他们就更加惊讶。他们不知道中国还有证监会。因为那会中国资本市场的权重指数仅占到全球的万分之三，其实就是一个可有可无的市场。而十年之后又是什么情况？这次我去美国一看，华尔街十个交易员里有十个要早上起来必看中国A股是涨还是跌，由此来判断能否能开始交易。也就是在这十年之内，我们去高盛会谈时，一进入大厅就会发现外面挂了一面中国国旗，现在打开华尔街日报、金融时报每天都是铺天盖地的中国新闻，这个变化非常惊人。
    现在，美国和中国的经济相关度越来越高。举例说明吧，通用扩展之后重新组装、重新上市。在上市的过程中出现了这么一个现象，就是中国的上汽集团参股了1%，而由此也在美国掀起了轩然大波。美国人认为中国人买了美国最好的企业和汽车，而其实这个企业已经将近破产，上汽参股通用注入了中国元素。在美国，高盛集团把产业划分为两大块，分别是新兴产业和夕阳产业。他们认为，跟中国相关的就是新兴产业，和中国没有关系的则就是夕阳产业。在今天这么一个世界经济非常艰难的经济复苏阶段，中国则是一个非常重要的牵引动力。
    一个国家经济转型能不能成功取决于市场经济体制是否完善，取决于社会资源配置是否完善。资本市场是一个国家市场经济体制完善的重要标志。在美国过去的二三十年里，其长期性的增长主要依托于PE、通信、互联网、生物制药这四个产业。而美国如果想实现下一个长周期的增长，金融危机后的各个国家想要在新一轮的竞争中立于不败之地，主要的决定因素还是取决于哪一个国家的金融市场更加有效，哪一个国家的资本市场更加发达，资本市场在国家经济转型中将扮演着重要角色。
    中国经济从全世界最原始、最朴素、最落后，濒临崩溃体变成全球第二大经济体要得益于这三十年坚定不移的改革开放，在接下来的二三十年里，中国经济体要进行大的飞跃，则要依靠于金融服务，必须要寻找可持续的融资渠道，否则企业的资金链可能会崩溃。也就是说，企业走到一定规模的时候，企业对于资本市场，对于金融服务的需求是天然的，一旦你走向资本市场，你的杂货铺最终可能会超过沃尔玛，中国企业在未来一定会超过沃尔玛，只是不知道谁而已。

    中国资本市场需要加快PE及OTC的发展

    美国经济正在走向复苏，但过程比较艰辛，美国经济如果能够进入较长期的增长，必须依靠新的战略性新兴产业。在这一点上，全世界目前正处在同一起跑线上，未来30年都将发展战略性新兴产业，但资本市场的发展是其中重要的制高点。
    目前中国的资本市场存在着两大问题：第一是市场化机制不足，而另一个问题则是换手率过高。数据显示，全球主要的资本市场换手率平均在100%多一点，2007年韩国的换手率是210%，占到了全球交易量的60%。但是上海证券交易所那一年的换手率是927%，深圳交易所的换手率是987%，是世界平均水平的近10倍。谁都没见过这么热爱资本市场的国家。
    目前中国的主板上市企业有1500多家，中小板有117家，这和美国资本市场的结构刚好相反，所以我们需要加快PE的发展以及OTC的发展。