温州民间借贷危机说明了金融管理体制的重大缺陷，存在市场化失效的双轨制色彩。国企和大型企业利用双轨制，对小企业和创新型企业、民营企业进行了制度歧视。

    尽管温州借贷风波已渐渐平息，但无论是从民间借贷资金供给角度，还是从民间借贷资金需求角度，有许多问题是值得我们深思的。比如，明知民间借贷风险高，为什么会有这么多资金蜂拥而至？明知借高利贷犹如饮鸩止渴，为什么还会有大量的企业去借？

    目前国内外宏观经济发展都比较困难，不确定性很大，因此，与经济增长上升时期、快速增长时期相比，现在的资金借贷风险更大。另一方面，温州民间借贷平均利率达到年利率24.4%，接近正常贷款利率的4倍，个别案例甚至高达年利率180%，高收益必然伴随着高风险。

    大量资金敢冒风险进入民间借贷，除了高收益的诱惑之外，其实在很大程度上是被迫进入的。目前银行一年期存款利率为3.5%，而CPI指数达5%左右，银行存款处于严重负利率状态，民间资金寻找其他保值增值出路也就不难理解了。另据调查，当前实体经济整体经营环境不佳，收益低下。以温州企业为例。即使在2008年全球危机时期，实业投资的收益率还有10%左右，而今年的收益却已低至2%左右，这就迫使一部分实体产业资金转向民间借贷等领域。

    为了有效管理通货膨胀，抑制不断上升的价格指数，我国实施紧缩性货币政策，致使资金供给总体趋紧， 2011年9月的M1、M2同比增速分别降至8.9%和13%。在这种情况下，可以说所有企业的融资都必然紧张，而对于即使在正常时期融资也十分困难的小企业来说更是雪上加霜。部分企业为了维持经营、或者是为了已经投入的大量资金不致遭受重大损失，迫不得已，只能暂时借高利贷苦苦支撑，希望资金紧张状况会尽快缓解。

    然而，在同样的宏观环境趋紧情况下，为什么大型国有企业、中央企业、众多的上市公司没有出现资金紧张状况，或者说没有像小企业那么紧张，恰恰相反，这当中有不少企业尚有大量资金闲置，需要寻找出路，或者委托理财，或者委托贷款。

    近期的这种状况很容易让我们想起上世纪80年代商品价格 “双轨制”时的情形，现在的资金市场与当时的情况有相似之处。当时为解决商品价格 “双轨制”问题，采取的办法是逐步放开价格，放开市场准入。受此启发，我们认为，现在解决资金市场的 “金融结构二元”、 “资金价格双轨”的问题，也必须走加快利率市场化、放宽金融市场准入的路径。

    我国自上世纪90年代逐步推动利率市场化改革以来，相继经过货币市场利率、债券市场利率和存贷款利率的市场化改革。目前的状况是，对贷款利率下限和存款利率上限的管制依然存在，成为利率市场化的最后一道关卡。

    一般认为，银行对中小企业的小额贷款缺乏动力，除了中小企业贷款风险较高等因素之外，单位贷款额的成本高也是重要原因。因此，只要放开贷款利率限制，使贷款利率上浮并足以覆盖贷款成本和必要的收益，银行就会有动力增加中小企业贷款。目前，贷款利率上限已完全放开，应该非常有利于银行增加中小企业贷款，事实上，近几年来银行对中小企业的贷款也确实在增加，但为什么中小企业贷款依然非常困难呢？主要原因在于，监管部门虽然放开贷款利率上限但依然实施严格的贷款规模额度限制，我们的贷款利率市场化还很不彻底，还有许多配套的改革需要推进，其中最主要的是要放开市场准入，让更多民间资金进入信贷领域。

    另一方面，从存款利率市场化看，目前依然对存款利率实行上限管制，这使得大量的社会闲置资金没有进入银行体系，特别是在通货膨胀较高、利率为负的情况下，这些资金必然要寻找盈利途径，民间借贷就成为其选择之一，这也是近几年民间借贷规模不断膨胀的关键因素所在。因此，进一步推进存贷款利率市场化改革，目前已经到了非常紧迫的阶段，尤其是存款利率的市场化。当然，进一步放松利率管制还面临不少困难，如确保整个金融体系的安全、确保国有企业的运行、确保地方政府融资平台的安全、协调与汇率的关系等。

    与放松利率管制同样迫切但也许更有可操作性的金融改革举措，就是放宽金融市场准入管制，鼓励中小金融机构的发展。从目前情况看，解决中小企业融资问题的根本出路，是依靠大量主要由民间资本经营、按市场化原则运行的中小金融机构。

    温州以及全国其他一些地方的民间借贷规模不断扩大的现实说明，民间存在大量的闲置资金，这是发展中小金融机构的肥沃土壤。因此，只要决策部门放宽金融市场准入限制，允许更多的民间资金建立、经营中小金融机构，一方面可以有效吸收和利用民间闲置资金，事实上也是促使民间借贷合法化，从而从根本上解决民间借贷问题；另一方面，更重要的是，这些中小金融机构可以专门为中小企业提供金融服务，有助于从根本上解决中小企业融资难问题。

    从目前情况分析，鼓励发展中小金融机构，辅之以利率灵活管理、贷款对象限制和税收政策支持，是现阶段解决民间借贷问题、解决中小企业融资难问题的较优选择。