互联网金融的利空持续来袭。央行近日针对货币基金表态“不允许存在提前支取存款或提前终止服务而仍按原约定期限利率计息或收费标准收费等不合理的合同条款”，终结基金公司在银行协议存款中“提前取款不罚息”的政策红利。货基7日年化收益率在已下滑近2个月之后，或因此再下一个台阶。

 

    货基高收益将不再

 

    业内人士表示，“提前支取不罚息”对保证货基的高流动性十分重要，如果没有该条款，货基不敢将大量资金配置在银行协议存款中。证监会也曾发文要求货基在投资银行协议存款时签有此条款，否则因此造成的收益率损失将由基金公司承担。

    举个例子，某货基投资了一份期限6个月的协存，协议利率为年化6%，但在离存款到期还有1个月的时候，该货基遇到巨额赎回，提前支取了这笔存款，那么基金公司还能获得5个月6%的年化收益率。这不但便于货基按日计算收益，还能应付流动性风险。

    货基这项政策红利被取消后，意味着协存被提前支取的利率按照活期计息，或至少在原来协议利率基础上大打折扣。

    业内人士认为，央行此举将会显著降低货基现在的高收益率情况。因为货基的收益中，银行协存是低风险、高收益的重要组成部分，而去年底货基收益率的飙升也主要得益于银行协存利率的冲高。如去年底期限1个月的上海银行间同业拆放利率一度接近9%，由此将春节前理财通的7天年化收益率推高到近8%。如果货基被迫降低协存比重，在今年银行间市场利率下降明显的背景下，其收益结构的变化将会直接降低货基的收益率情况。

    从昨日公布的10多家对接货基的各种理财“宝”的7日年化收益率情况看，无一例外都是低于6%，其中对接工银货币的现金快线甚至低至5.012%。支付宝余额宝和微信理财通的收益率也继续下滑，分别跌至5.511%和5.524%。而银行同业协存利率优待取消后，各种理财“宝”的7日年化收益率无疑将再下一个台阶。

 

    互联网理财“宝”流动性风险开始显现

 

    在高收益率的吸引下，货币基金的规模急速增长。来自中国基金业协会的数据显示，截至今年1月31日，货币基金规模为9532亿元，到2月28日，货币基金规模已激增至1.42万亿元，短短一个月时间，规模增加了约5000亿元。

    规模的急速扩张，对货基目前的收益率也带来了较为沉重的压力。业内人士指出，在多方围剿的背景下，大量资金的涌入也给货基的资产配置造成困扰，毕竟，目前可提供低风险、较高收益的渠道正在减少。

    银行人士说，目前互联网理财“宝”仍处净申购状态，产品流动性问题不大。如收益率继续下滑一段时间，并遭遇各种限制措施后，这些产品的吸引力也大大降低，规模扩张或遇瓶颈。在申赎状态达到平衡或逆转后，一些重大事件或将触发流动性风险。

    为防止巨额赎回对货基产生冲击，互联网理财“宝”一般设置了赎回限额。如余额宝规定每笔和日累计均限5万元，理财通每天赎回限5次，每次限5万元。

    不过，天弘基金相关人士表示，之前与银行签署过“提前支取不罚息”条款，但实际上并没有使用过，余额宝一直是通过主动流动性管理来防范风险，并不依赖此类条款。同时，余额宝从未提前支取协议存款，其70%的资产投资期限为1个月内，取消该条款对余额宝流动性不会有太大影响。

    也有基金人士说，从长远看取消协存优惠对基金公司是有好处的。此措施看似增加了货基的流动性风险，但当真出现系统挤兑风险，每个基金都向银行提取，实际上银行是没法兑现的。央行的措施反而会促进货基做好自身的流动性管理。